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                                                明年地方債發行規模料增加 專項債將是“重頭戲”

                                                無錫市江天友博特鋼有限公司    更新日期:2019/12/20

                                                新疆維吾爾自治區(新疆生產建設兵團)19日招標發行地方政府債券206.66億元,打破了自江蘇省6日發債以來的“空窗期”,這也是新疆兵團政府債首次登陸交易所市場。

                                                專家認為,明年地方債,尤其是專項債將成積極財政重要抓手,將提前發行、規模增加。未來專項債更好服務于實體經濟有賴于提升項目效益、增強二級市場流動性等。

                                                專項債將是“重頭戲”

                                                今年地方債發行規模已超去年全年,尤其是新增專項債發行額增量較大。數據顯示,截至12月19日,12月以來,各地共計發行地方政府債券379.87億元;今年以來,各地已經發行地方債43624.27億元,2018年全年發行規模為41651.67億元。

                                                市場人士認為,專項債作為明年積極財政政策的“重頭戲”,繼續提前發行、規模增加幾乎是必然。

                                                從規模來看,新時代證券首席經濟學家潘向東認為,積極財政需要專項債發力。12月還有202.7億元新增專項債額度可用,2020年新增專項債規模約為2.8萬億元至3.2萬億元。中金公司固定收益部董事總經理陳健恒預計,2020年新增地方政府專項債可能提高至3萬億元以上。

                                                從時點來看,光大證券固定收益首席分析師張旭表示,明年1月初即將有大量地方政府債券發行,屆時也需要中長期流動性注入。

                                                穩定政策預期

                                                湖北省財政廳副廳長陳明認為,要合理確定專項債規模,在設置規模時應充分考慮收入增長約束和收入波動帶來的潛在風險,加快建立以償債能力為約束的債務規模合理機制。要穩定政策預期,減少各方博弈,盡量避免專項債政策的短期化和工具化。

                                                國務院參事室特約研究員婁洪建議,要完善專項債的項目效益。一是完善質量保障機制,一定要將專項債券額度分配更加緊密地與需求結合,建議多部門聯合評審,并對一些項目采取負面清單機制。二是完善項目評級機制,現在專項債是作為利率債發行,但長遠來看,不能是政府信譽“包打天下”,應當把收益過高的情況調下去,分地區、分行業計算出回報區間。三是在信息披露方面,監管部門應當進行一定形式的審核把關,可以設立若干必要的審核要素,兼顧發行效率和監管。四是重點加強縣級項目管理能力。

                                                增加二級市場流動性

                                                對于地方債市場建設,除了增強項目效益外,上海證券交易所副總經理劉紹統認為,加強二級市場建設也很重要。

                                                “地方債二級市場的流動性不足,致使一級市場發行成本提升!眲⒔B統稱,要改變這種情況,一是需要投資者多元化;二是相關交易機制的安排要進一步豐富,包括相關做市機制,對地方債進行多用途安排,逐步開發衍生品,如利用債券ETF做回購等。

                                                劉紹統表示,要做到融資端和投資端的平衡,未來的潛在投資者可能來自三方面。一是個人投資者,可以挖掘風險偏好較低的投資群體;二是其他非銀金融機構和非金融機構,應打破這些機構入場的制度障礙;三是境外機構,中國地方債的風險較低、收益水平較高,引進境外投資者大有可為。

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